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樓市、股市的暴發(fā)戶數(shù)量從今年開始會大幅下降，因為高杠桿被貼上禁令。
央行“加息”了。春節(jié)前后，央行三次提升MLF、SLF利率，看著升幅不大，但節(jié)前都發(fā)出信號，這是近幾年從未有過的嚴(yán)厲舉措。
不僅如此，央行還暫時停止了逆回購操作。2月4日之后，央行連續(xù)4天暫停公開市場操作，這是逼著銀行還錢的節(jié)奏。截至2月22日，共有18500億元OMO+MLF到期，同時央行通過TLF解凍的約6300億元資金也將回歸凍結(jié)狀態(tài)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，整個2月份，公開市場到期逆回購規(guī)模達(dá)1.73萬億元，加總起來，春節(jié)后一個月，金融機(jī)構(gòu)需要向央行償還流動性約2.5萬億元。這錢怎么還，估計銀行比較頭痛，尤其是那些激進(jìn)的中小商業(yè)銀行。
當(dāng)然，有關(guān)部門已經(jīng)解釋了，這是政策利率上調(diào)，而不是存貸款利率上調(diào)。央行研究局局長徐忠表示，此次中標(biāo)利率上行是市場化招投標(biāo)的結(jié)果，反映了去年9月份以來貨幣市場利率中樞上行的走勢，與存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)存在較大差別。
管他是真加息還是假加息，貨幣在收緊、貨幣成本在上升，這是事實。
收緊貨幣的原因無外乎通脹壓力上升，資產(chǎn)泡沫增加，美聯(lián)儲加息壓力上升。但這三個原因都不是央行最近下狠手的直接原因。
美聯(lián)儲今年3月加息的概率不高，從 房地產(chǎn)、股票市場看，泡沫正被逐步擠壓。那央行如此迅速地收緊貨幣的直接導(dǎo)火索是什么？是控制金融高杠桿率。
央行看到的數(shù)據(jù)，使央行不得不提高利率走廊——1月份的貸款實在太多，國金證券2月8日發(fā)布的研報認(rèn)為，受“早放貸早收益”以及2016年末部分信貸需求延后影響，預(yù)計商業(yè)銀行1月新增信貸2.8萬億元、社融3.6萬億元，季節(jié)性高增長，后期隨著央行提高貨幣市場利率、加強MPA考核等多口徑監(jiān)管以及地產(chǎn)銷售放緩，預(yù)計信貸擴(kuò)張有所回落。春節(jié)前放了那么多錢，春節(jié)后央行必須盡快回收。
如果不收回，后果很嚴(yán)重。金融機(jī)構(gòu)手里拿到錢，又沒有好的項目放貸，就會通過種種渠道進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)，或者利用高杠桿進(jìn)行空手套白狼式的股權(quán)收購，又或者進(jìn)入房地產(chǎn)市場讓房貸一飛沖天，再或者像2015年上半年一樣在背后支撐股票二級市場。
更可怕的是，一些地方銀行很可能把大把的資金交給幕后的隱身股東，讓這些資本大鱷在市場上翻云覆雨，想讓誰發(fā)財就讓誰發(fā)財。
2月7日的《中國證券報》發(fā)表的文章有些道理。文章認(rèn)為，金融去杠桿已成為宏觀調(diào)控重中之重，在保證流動性基本合理需求之余，央行通過投放“短錢”、“貴錢”抑制杠桿套利、期限套利的操作取向不會變化。
實體經(jīng)濟(jì)的投資回報率下行后，中國的暴發(fā)戶越來越多地來自于金融運作，只要貨幣收緊，接盤的就是散戶，這些人早就進(jìn)行了全球資產(chǎn)配置。
防止年初瘋狂放貸，防止資金變相進(jìn)入股票與房地產(chǎn)市場，是這次央行出擊的導(dǎo)火索。長期的原因，則是應(yīng)對資本外流，防止美聯(lián)儲加息，防止PPI上升引起通脹壓力。
從去年下半年開始提高資金成本，讓各個行業(yè)在溫水里逐步適應(yīng)高息環(huán)境，以免真正加息時手忙腳亂。但需要強調(diào)的是，央行一定會在去杠桿的同時保持市場總體穩(wěn)定。
從去年下半年開始，貨幣方向發(fā)生變化，但央行在控制節(jié)奏。最近30天，上海銀行間1個月以上的貨幣拆借利率顯著上升，但1個月以下的短期拆借利率基本保持穩(wěn)定，市場不恐慌、不崩盤是一條不可逾越的底線。
指望在樓市、A股市場大跌抄底的人，別做那不著調(diào)的美夢，看看債務(wù)有多少。指數(shù)不會大幅下行。在區(qū)間內(nèi)波動完成去杠桿的過程，是可以預(yù)測的最穩(wěn)妥的轉(zhuǎn)型過程。
去年以來，政策已經(jīng)非常明確，虛擬經(jīng)濟(jì)為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，通過A股市場、樓市成為暴發(fā)戶的人會越來越少。
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