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11月20日9時30分，央行在其官網(wǎng)如期發(fā)布了最新的貸款市場報價利率（LPR）報價：1年期品種報4.15％，上次為4.20％；5年期以上品種報4.80％，上次為4.85％。1年期和5年期的LPR較之前均有所下降。
需要指出的是，一年期LPR主要是企業(yè)貸款成本，而5年期LPR基本代表了房貸利率的走勢。
每經(jīng)小編注意到，上述消息發(fā)布后，國債期貨下跌，10年期主力合約跌0.11％，5年期主力合約跌0.03％。
A股市場方面，今日開盤后銀行板塊跌幅居前，地產(chǎn)股波動不大。
據(jù)中國證券報19日報道，分析人士認(rèn)為，公開市場操作“降息”接踵而至，突出穩(wěn)增長在當(dāng)前宏觀調(diào)控中的重要地位，重塑市場預(yù)期。公開市場操作利率下降配合LPR改革，有助于促進(jìn)社會融資成本降低。在穩(wěn)增長、降成本見到明顯成效之前，公開市場操作利率下調(diào)應(yīng)不會一步到位，更可能呈碎步緩降態(tài)勢。
另據(jù)央行官網(wǎng)消息，19日，央行召開了金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，央行行長易綱表示要繼續(xù)強化逆周期調(diào)節(jié)，增強信貸對實體經(jīng)濟的支持力度。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，此次5年期LPR下調(diào)后，100萬貸款30年，平均月供減少30元，30年合計減少月供10890元。
央行行長：增強信貸對實體經(jīng)濟的支持力度
據(jù)央行官網(wǎng)消息，11月19日，央行行長、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，研究當(dāng)前貨幣信貸形勢，部署下一步貨幣信貸工作。這是繼去年11月以來，央行再度召開貨幣信貸形勢分析座談會。
本次會議可謂陣容強大，除了易綱主持召開會議外，央行副行長劉國強、央行相關(guān)司局負(fù)責(zé)人均出席會議。此外，6家銀行主要負(fù)責(zé)人也參加了會議，分別是工商銀行董事長陳四清、農(nóng)業(yè)銀行董事長周慕冰、建設(shè)銀行董事長田國立、中信銀行副行長謝志斌、浦發(fā)銀行行長潘衛(wèi)東、興業(yè)銀行行長陶以平。
面對持續(xù)加大的經(jīng)濟下行壓力，會議指出，金融部門要提高政治站位，實施好穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，加強結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步將改革和調(diào)控、短期和長期、內(nèi)部和外部均衡結(jié)合起來，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，發(fā)揮好銀行體系為實體經(jīng)濟提供融資的關(guān)鍵作用，促進(jìn)經(jīng)濟金融良性循環(huán)。
易綱在總結(jié)中強調(diào)了以下幾點要求：
1、要繼續(xù)強化逆周期調(diào)節(jié)，增強信貸對實體經(jīng)濟的支持力度，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，促進(jìn)經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
2、要堅持推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，立足當(dāng)前、著眼長遠(yuǎn)，用改革的辦法優(yōu)化金融資源配置。
3、要發(fā)揮好貸款市場報價利率對貸款利率的引導(dǎo)作用，推動金融機構(gòu)轉(zhuǎn)變貸款定價慣性思維，真正參考貸款市場報價利率定價，促進(jìn)實際貸款利率下行。
4、要繼續(xù)推進(jìn)資本補充工作，提高銀行信貸投放能力。
央行部署的上述舉措多是過去提法的再強調(diào)，核心內(nèi)容還是要通過引導(dǎo)銀行加大信貸投放、繼續(xù)推動貸款實際利率下行助力經(jīng)濟穩(wěn)增長。尤其是在推動貸款實際利率下行方面，實際上，近期央行動作頻頻，13天內(nèi)先后下調(diào)中期借貸便利（MLF）、公開市場操作逆回購利率以期推動貸款市場報價利率（LPR）繼續(xù)下行。
每經(jīng)小編注意到，在MLF利率、央行逆回購利率相繼下調(diào)后，今天LPR重拾下行變得幾無懸念。此前就有機構(gòu)預(yù)計本月1年期LPR將下調(diào)5個基點至4.15％。
LPR改革效果顯現(xiàn)
據(jù)中國證券報，在提出堅決不搞“大水漫灌”的同時，近日發(fā)布的央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報告強調(diào)，強化逆周期調(diào)節(jié)，促進(jìn)降低社會綜合融資成本。研究人士認(rèn)為，與此前的LPR改革一樣，公開市場操作“降息”的根本目的也是為降低融資成本。
LPR改革效果正在顯現(xiàn)。不過，當(dāng)前金融機構(gòu)負(fù)債成本下行緩慢，報價行持續(xù)下調(diào)LPR報價動力不足。10月20日，LPR沒有繼續(xù)下行就反映了這一問題。前述央行貨幣政策報告顯示，9月一般貸款加權(quán)平均利率為5.96％，比6月上升0.02個百分點。
為持續(xù)推動LPR下行、促進(jìn)實際貸款利率明顯下降，央行通過下調(diào)公開市場操作利率，給金融機構(gòu)“減負(fù)”就合情合理。
中金公司固收研報指出，貨幣政策傳導(dǎo)是否順暢，關(guān)鍵不在資產(chǎn)端，而在負(fù)債端。通過引導(dǎo)貨幣市場利率下降，降低銀行負(fù)債成本，貸款和債券等資產(chǎn)端利率才有可能進(jìn)一步下降，從而實現(xiàn)對企業(yè)融資成本下行的引導(dǎo)。
中泰證券點評報告指出，降低金融機構(gòu)負(fù)債成本，關(guān)鍵在于降低短期市場利率，這正是下調(diào)央行逆回購操作利率用意所在。
民生證券首席宏觀分析師解運亮表示，央行逆回購利率下降有利于降低銀行負(fù)債成本，引導(dǎo)信貸市場利率下行。
機構(gòu)：降息周期可能已經(jīng)開始
據(jù)中國證券報，在改革后，LPR逐漸成為新增貸款定價基準(zhǔn)。LPR與MLF利率掛鉤，后者的變動對LPR、進(jìn)而對信貸市場利率有重要影響。面對MLF利率、央行逆回購利率相繼下調(diào)，一些研究人士認(rèn)為，降息周期可能已經(jīng)開始。
民生銀行首席宏觀研究員溫彬認(rèn)為，前次MLF利率下調(diào)代表降息周期已開啟。
中金公司固收研究團隊指出，從歷史情況看，央行逆回購利率下調(diào)通常不會一次就結(jié)束，新的一輪降息周期可能已開始。
華泰證券張繼強表示，MLF利率存在繼續(xù)小步下行空間，以引導(dǎo)LPR繼續(xù)走低。不過，相關(guān)政策操作仍需防止“通脹預(yù)期擴散”，應(yīng)維持“常態(tài)貨幣政策”。
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖認(rèn)為，在降成本穩(wěn)增長真正出效果之前，公開市場操作利率可能還會有若干次調(diào)降，但調(diào)降幅度可能會相對有限。
分析人士認(rèn)為，為使融資成本明顯下降，公開市場操作利率、LPR仍可能碎步下行，通過調(diào)整節(jié)奏和幅度，實現(xiàn)多種目標(biāo)平衡。
地產(chǎn)分析師：百萬房貸月供將減少30元
對央行此次下調(diào)LPR，中原地產(chǎn)首席分析師張大偉在其公眾號大偉看樓市中表示，
LPR降低的主要目的是未來引導(dǎo)實體經(jīng)濟利率降低，降低資金成本，并不是為了刺激樓市，所以在LPR政策出臺之初就針對樓市制定了專門的政策，要求首套不得低于LPR，二套房也不得低于LPR＋60個基點。
對于 房地產(chǎn)市場來說，影響最大的政策是利率政策，而一年期LPR主要是企業(yè)貸款成本，5年期LPR基本代表了房貸利率的走勢，5年期LPR的降低意味著購房剛需族100萬貸款30年，平均月供減少30元，30年合計減少月供10890元。
對于購房者來說，剛需購房者，針對當(dāng)下的優(yōu)質(zhì)房源，可以考慮購買，特別是大部分城市已經(jīng)限制房價。
LPR的下降對當(dāng)下樓市有穩(wěn)定的作用，但目前的幅度還不足以導(dǎo)致市場出現(xiàn)再次反彈，整體年末房地產(chǎn)市場有望平穩(wěn)。
百萬房貸，月供少還30元，是不是覺得不太適應(yīng)？實際上，從今年10月8日開始，大家以前習(xí)慣的每次降息／加息0.25個百分點就已經(jīng)被LPR所代替，現(xiàn)在一次降息／加息幅度遠(yuǎn)低于以往。而且，從央行政策來看，本次LPR降息不會影響存量房貸，而只會影響新增的房貸。 |