國內(nèi)：房地產(chǎn)高增長難以持續(xù)

       1-2月房地產(chǎn)銷售的大幅增長，構(gòu)成推動一季度GDP增速繼續(xù)回升的重要力量。根據(jù)我們的估算，一季度房地產(chǎn)銷售對GDP 增長的貢獻較去年四季度上升約1個百分點，足以抵消零售、餐飲以及交通運輸?shù)刃袠I(yè)增速下滑對GDP的負面影響。因此我們維持一季度GDP 同比增長8.1%的預測。

        1-2月房地產(chǎn)投資增速明顯加快，房地產(chǎn)新開工面積增速出現(xiàn)了大幅反彈。我們的分析顯示，影響房地產(chǎn)投資的主要因素是以信貸增速和實際貸款利率為代表的貨幣條件;房屋銷售面積增速可以看作房地產(chǎn)投資增速的一個領先指標。我們判斷，在全年13%的M2 增速目標下，信貸增速將逐漸放緩;實際利率也不會顯著回落。房屋銷售的增速受到房地產(chǎn)調(diào)控政策影響將呈現(xiàn)前高后低走勢。因此，全年房地產(chǎn)投資增速也將呈現(xiàn)前高后低走勢，目前的房地產(chǎn)投資高增長難以持續(xù)。預計3 月PMI 回升至53%。已經(jīng)公布的3 月匯豐PMI 預覽指數(shù)顯著回升，央行問卷調(diào)查結(jié)果顯示近期企業(yè)信心比四季度大幅提高，制造業(yè)季節(jié)性回升態(tài)勢明顯。因此，我們預計3 月中采PMI也將顯著回升，各分項指標將普遍上漲。

國際：歐債危機風險猶存 美國增長好于預期

        塞浦路斯的形勢警醒我們歐債危機遠未結(jié)束。如果在26日前無法融得58億歐元的資本，歐央行將對該國銀行停止援助，其銀行系統(tǒng)面臨倒閉。事件最好的演變是塞浦路斯政府最終對未擔保存款征收更高的稅，獲取國際援助。最壞的情形則是塞浦路斯離開歐元區(qū)。而意大利政府遲遲無法成立，未來數(shù)周市場或?qū)⒂瓉砀蟮牟▌印?/p>

       美聯(lián)儲3月份FOMC會議保持現(xiàn)有資產(chǎn)購買速度和低利率不變。伯南克暗示美聯(lián)儲還將繼續(xù)保持寬松貨幣環(huán)境，未來也不會采用出其不意的方式退出資產(chǎn)購買。從委員會多數(shù)委員的意見來看，2015年前美聯(lián)儲提高利率的概率不高。鑒于最近幾個月居民消費和庫存投資增長情況超出預期，我們上調(diào)1季度美國經(jīng)濟增速至2.8%。

      英國政府最新公布的2013年財政預算主要通過鼓勵私人部門擴大開支來推動經(jīng)濟增長，尤其是擬采用“購房援助”直接支持房地產(chǎn)市場，以及減少股票交易稅和公司稅等。同時該預算也呼吁積極的貨幣政策，包括給予英格蘭銀行更大的靈活性。