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上周，有關(guān)“既要防止房?jī)r(jià)反彈、也要防止房?jī)r(jià)大跌”的“雙防”預(yù)警話音未落，就出現(xiàn)深圳首宗炒房斷供案。當(dāng)事人眼見(jiàn)房?jī)r(jià)數(shù)月間滑落三成、資不抵債，遂決意拒還月供，坐等銀行將房產(chǎn)收回。
此個(gè)案隱約說(shuō)明，房?jī)r(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始向銀行轉(zhuǎn)移。按照銀行房貸測(cè)試的三段論：房?jī)r(jià)下跌10%，不會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生影響；房?jī)r(jià)下跌20%，影響不大；房?jī)r(jià)下跌到30%以上，跌破首付比例，則將直接觸及銀行信貸安危的敏感神經(jīng)。
一些人認(rèn)為，上述個(gè)案絕非孤本。據(jù)不久前央行深圳中心支行公布的數(shù)據(jù)顯示，深圳個(gè)人住房不良貸款率比去年有所上升，5月已增至0.58%。在央視報(bào)道深圳四大商業(yè)銀行松綁二套房貸后，當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門(mén)也迅即針對(duì)房貸壞賬展開(kāi)調(diào)查。另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)正出現(xiàn)大規(guī)模拖欠土地出讓金的現(xiàn)象，也將可能直接威脅到銀行。這些跡象表明，未來(lái)銀行有足夠的理由大尺度惜貸、嚴(yán)查按揭，貨幣從緊仍將是今后一段時(shí)期的主旋律。地產(chǎn)商想從銀行“找錢(qián)”的希望仍舊渺茫。
長(zhǎng)期以來(lái)，房地產(chǎn)對(duì)銀行形成一種融資上的“路徑依賴”。由于房地產(chǎn)貸款大都屬中長(zhǎng)期貸款，存貸利差大，對(duì)銀行利息收入貢獻(xiàn)率超過(guò)20%，因此長(zhǎng)期被視作優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這使得房地產(chǎn)可以相對(duì)輕松地獲取銀行貸款。久而久之，銀行貸款成為房地產(chǎn)行業(yè)第一資金來(lái)源。
當(dāng)市場(chǎng)需求大幅下滑，交易量急速下降時(shí)，對(duì)開(kāi)發(fā)商是致命的，同樣也殃及銀行。也正因如此，一旦遭遇經(jīng)濟(jì)調(diào)整、市場(chǎng)震蕩，就有人敢揚(yáng)言稱“房地產(chǎn)綁架了銀行”。而旨在防止過(guò)熱的宏觀調(diào)控，在執(zhí)行中也顯得投鼠忌器、左右搖擺。
雖然，收緊信貸，可能致使市場(chǎng)上出現(xiàn)更多的土地流拍、項(xiàng)目擱置案例，但對(duì)于謀求長(zhǎng)期進(jìn)化的產(chǎn)業(yè)而言，這似乎又是必經(jīng)的陣痛。在本輪
房?jī)r(jià)回調(diào)式的理性調(diào)整中，一種主流趨勢(shì)已漸進(jìn)明顯，即房地產(chǎn)對(duì)銀行的“路徑依賴”已出現(xiàn)松動(dòng)。
根據(jù)北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉的最近研究結(jié)果，房地產(chǎn)企業(yè)的資金來(lái)源中，銀行開(kāi)發(fā)貸款及個(gè)人住房貸款所占比例已下降至35%，還不及企業(yè)自籌資金的比例。而早在兩三年前，即便是最保守估計(jì)，銀行貸款也將占到房地產(chǎn)總體資金構(gòu)成的50%以上。
事實(shí)表明，在從緊的冬天里能否活得更好，關(guān)鍵取決于地產(chǎn)商在銀行“斷乳”后另辟“財(cái)路”的本事。而在這方面，從來(lái)不缺少變通之途。今年與瑞銀(UBS）合作成立房地產(chǎn)基金的金地集團(tuán)，算是主動(dòng)應(yīng)變的一例。據(jù)稱在國(guó)際上，這種融資模式已成為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商最主要的資金來(lái)源。此外，通過(guò)股權(quán)、融資券、海外基金、私募等種種渠道進(jìn)行融資的企業(yè)，也成為房地產(chǎn)與銀行關(guān)系失衡后的一道集體風(fēng)景。
可以預(yù)見(jiàn)的是，繼續(xù)從緊的銀行話語(yǔ)將最終促成房地產(chǎn)金融主流模式的變革，改變傳統(tǒng)地產(chǎn)行業(yè)本身的融資殘缺性，降低某種路徑的斷裂對(duì)企業(yè)資金鏈條的破壞性。而這將深遠(yuǎn)影響中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)未來(lái)的走向。
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