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1月9日晚間，碧桂園披露了境外債重組最新進展。
碧桂園本次公布了重組提案的關(guān)鍵條款，其已和七家知名銀行（均為碧桂園長期業(yè)務(wù)伙伴）組成的協(xié)調(diào)委員會達成共識。
“該提案將構(gòu)成進一步談判和具體文件的框架，旨在落實公司的境外債務(wù)重組。這標(biāo)志著公司在落實重組方面取得重大進展，具有重要的里程碑意義。”碧桂園方面表示。
據(jù)了解，該重組提案若得以落實，有望最多減少116億美元債務(wù)，將使碧桂園實現(xiàn)大幅去杠桿化。這其中，包括將債務(wù)到期時間最多延長至11.5年以及降低融資成本，目標(biāo)是將加權(quán)平均借貸成本，從重組前的每年的約6%，降低至重組后的每年約2%。
該重組提案將向債務(wù)持有人、貸款人提供多個經(jīng)濟選項，將債務(wù)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金（通過要約回購）、強制性可轉(zhuǎn)換債券、新票據(jù)或貸款融資（連同新票據(jù)統(tǒng)稱“新債務(wù)工具”），以配合債權(quán)人不同偏好及需要。
具體來看，碧桂園向債權(quán)人提供的5個選項包括：一是在交易生效日，將債權(quán)人所持債務(wù)通過要約回購出售予碧桂園，以換取現(xiàn)金，但價格較債務(wù)的面值存在折讓。二是純粹股權(quán)化，將采取強制性可轉(zhuǎn)換債券形式。三是年期延長及部分股權(quán)化（以強制性可轉(zhuǎn)換債券及票據(jù)或貸款融資的形式）。
四是年期延長并設(shè)有本金削減（以票據(jù)或貸款融資的形式，最終到期日為參考日期后9.5年）。五是僅延長到期日，不設(shè)本金削減（以票據(jù)及或貸款融資的形式，最終到期日為參考日期后11.5年）。此外，若干選項將設(shè)有上限。
知情人士透露，目前碧桂園已收到部分債權(quán)人的表態(tài)，表示愿意長期支持公司度過當(dāng)前難關(guān)，同時期望碧桂園能夠盡快完成重組。
“根據(jù)近幾年行業(yè)實際情況，市場一直在嘗試調(diào)整，從之前不少企業(yè)進行境外債重組的案例來看，債權(quán)人現(xiàn)在較為理性。本次碧桂園的方案較為務(wù)實，已有債權(quán)人表示了興趣。”有債權(quán)人稱。
據(jù)了解，協(xié)調(diào)委員會由共同持有或控制碧桂園三筆銀團貸款（未償還本金總額為36億美元），未償還本金額約48%的貸款人組成。
“協(xié)調(diào)委員會支持碧桂園持續(xù)努力落實重組，并愿意與本公司合作，確保公司繼續(xù)開展業(yè)務(wù)，將干擾降到最低。本公司認(rèn)為，重組提案為其他境外債務(wù)重組提供了框架。”碧桂園方面稱。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，碧桂園重組方案能夠取得進展，與該公司提供較為扎實的相應(yīng)支持，其資產(chǎn)未來有望獲得的收益，以及公司持續(xù)展開的資產(chǎn)處置、積極自救等方面，有不小關(guān)系。
據(jù)該公司披露的信息，碧桂園控股股東正在考慮將集團未償還本金總額11億美元的現(xiàn)有股東貸款轉(zhuǎn)換為公司或附屬公司股份，具體條款有待協(xié)定。
“此提案體現(xiàn)了控股股東對集團長遠(yuǎn)成功的信心。”碧桂園方面稱。
從土儲及項目方面來看，截至2023年12月31日，碧桂園旗下有超過3000個開發(fā)項目，可售合同總面積在9000萬至9200萬平方米。這些項目包括位于馬來西亞、泰國、澳洲、印尼、美國、印度、香港、英國及紐西蘭9個國際市場的29個開發(fā)項目，以及位于中國內(nèi)地超過2900個開發(fā)項目。此外，碧桂園還有約130至140萬個車位可供出售。
對于境外項目及現(xiàn)金流量情況，碧桂園披露，其境外資產(chǎn)包括由境外附屬公司持有的29個國際開發(fā)項目及若干少數(shù)權(quán)益金融投資，包括珠海萬達商業(yè)管理集團有限公司的股權(quán)及由全資附屬公司CGVC Company Limited實益持有的11項少數(shù)權(quán)益股權(quán)投資。
碧桂園表示，截至2024年8月，公司預(yù)計在2024年至2040年期間，這29個國際開發(fā)項目產(chǎn)生的累計權(quán)益自由現(xiàn)金流量總額預(yù)計在26億至30億美元左右。
此外，碧桂園正在出售其境外少數(shù)權(quán)益金融投資，并已就此取得重大進展。截至公告日，約1.4億美元的出售收益已存入（或計劃存入）用于重組提案的指定賬戶。
“在2025年1月至2033年的預(yù)測期間內(nèi)，公司預(yù)計通過出售這些少數(shù)權(quán)益金融投資，可籌集約6億至8億美元的凈出售收益。公司致力于在重組提案完成后，使用這些出售收益，為重組提案提供資金及支持新債務(wù)工具下的償債責(zé)任。”碧桂園方面稱。
此外，碧桂園相關(guān)人士告訴記者，公司正積極采取措施自救，開源節(jié)流、降本增效，努力促進銷售、盤活資產(chǎn)，為保交房提供資金支持，進而促進公司整體運營的良性循環(huán)。
“公司千方百計籌集保證項目開發(fā)所需支付的資金，盡最大努力做好銷售，制定能匹配市場需求所對應(yīng)的供貨計劃。”上述人士說。
華泰證券分析師認(rèn)為，出險房企債務(wù)壓力減輕，一方面有利于房企本身基本面改善，另一方面則有助于出險房企能獲得更多資源用于保交樓，降低近年行業(yè)層面“期房”的信任問題，改善 新房銷售預(yù)期。
業(yè)內(nèi)人士指出，推動債務(wù)重組工作，不僅是房企應(yīng)對當(dāng)前困境的必要手段，也是企業(yè)為未來發(fā)展鋪平道路的關(guān)鍵一步。長遠(yuǎn)來看，債務(wù)重組得以推進，不僅有利于業(yè)主、員工，也將使債權(quán)人和合作伙伴等利益相關(guān)方的權(quán)益得保障。
分析師認(rèn)為，若碧桂園債務(wù)重組能順利達成，將有助于修復(fù)其資產(chǎn)負(fù)債表，大幅延長債務(wù)的償還期限，并為公司經(jīng)營狀況的根本改善奠定基礎(chǔ)，同時這也將為其他 房地產(chǎn)企業(yè)提供一個可借鑒的范式。
來源：財聯(lián)社
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