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政策法規(guī)

"破發(fā)"加重地產(chǎn)融資困局 企業(yè)資金鏈面臨考驗(yàn)
吳江樓市網(wǎng)  發(fā)布時間:2009-02-24  來源:  點(diǎn)擊數(shù):1349
?????? 受股市頻頻“破發(fā)”的影響,房地產(chǎn)上市公司的直接融資渠道也開始收窄。除了被證監(jiān)會直接否決的情況外,不少房地產(chǎn)公司的增發(fā)計(jì)劃在進(jìn)入“市場化”階段后也開始面臨擱淺的危險(xiǎn)。

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  今年以來,國內(nèi)股市持續(xù)下跌,絕大部分房地產(chǎn)股的跌幅超過50%,這無疑是房地產(chǎn)板塊成為增發(fā)擱淺“重災(zāi)區(qū)”的最大推手。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),今年提出公開增發(fā)或定向增發(fā)議案的16家房地產(chǎn)上市公司中,有11家公司的復(fù)權(quán)股價(jià)低于增發(fā)價(jià)格。

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  業(yè)內(nèi)人士指出,國內(nèi)股市持續(xù)下跌,如果公司股價(jià)始終低于增發(fā)價(jià)格而導(dǎo)致定向增發(fā)無法實(shí)施,一旦超過審批通過后六個月,方案就可能作廢。如果再融資擱淺,將進(jìn)一步加劇房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力,從而使公司放緩增長速度,減慢擴(kuò)張步伐。

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  一位房地產(chǎn)上市公司的高管坦言,下半年房地產(chǎn)股大幅上漲的可能性很小,更多將在低位徘徊。擬增發(fā)價(jià)格與目前股價(jià)倒掛嚴(yán)重的房地產(chǎn)公司將很難等到合適的增發(fā)時機(jī)。

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  按照目前的相關(guān)規(guī)定,增發(fā)審核通過后,實(shí)施增發(fā)的期限是6個月,不可延期,為了來之不易的增發(fā)機(jī)會,公司一般都會盡可能想辦法解決價(jià)格問題,但目前來看,有效的方法很少。因此,現(xiàn)在不少房地產(chǎn)公司在增發(fā)方案“過會”前不得不“未雨綢繆”,以應(yīng)對“破發(fā)”窘境。

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  7月28日,臥龍地產(chǎn)公告調(diào)整增發(fā)方案,發(fā)行價(jià)格調(diào)減為不低于6.04元/股,計(jì)劃募集資金凈額由原不超過12億元調(diào)整為不超過8.1億元。

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  7月25日,蘇寧環(huán)球宣布擬將2007年度非公開發(fā)行股票決議有效期延長12個月,至2009年8月23日,原非公開發(fā)行方案保持不變。

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  蘇寧環(huán)球非公開發(fā)行股票不超過3.9億股,購買南京浦東房地產(chǎn)開發(fā)有限公司46%、38%的股權(quán),發(fā)行價(jià)格為26.45元/股;向其他投資者發(fā)行不超過19736.57萬股,發(fā)行價(jià)格不低于23.81元/股。但公司近幾個月來股價(jià)一直在20元上下徘徊,最低曾跌至13.19元,一直不能到達(dá)增發(fā)價(jià)格。

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  招商地產(chǎn)公開增發(fā)不超過45000萬股,募集資金不超過80億元的計(jì)劃已獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。不過市場人士預(yù)計(jì),鑒于公司二級市場的表現(xiàn),其最終募集資金的規(guī)模將會縮水。

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  值得注意的是,與公開增發(fā)融資不同,定向增發(fā)往往與上市房企的大股東資產(chǎn)注入等緊密聯(lián)系,一旦出現(xiàn)波折甚至最終夭折,將直接影響上市公司及其母公司整體的戰(zhàn)略部署和發(fā)展節(jié)奏。

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  蘇寧環(huán)球、外高橋、張江高科等多家計(jì)劃定向增發(fā)的房企,均涉及來自母公司資產(chǎn)注入的計(jì)劃,外高橋、張江高科的定向增發(fā),其背景更是上海國資房企資產(chǎn)整合的戰(zhàn)略性步驟——整體上市。

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  在這些為整體上市而進(jìn)行的定向增發(fā)中,增發(fā)能否成功,意義已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出增發(fā)本身。如果擱淺,將不僅影響到公司的資金鏈,也影響到公司資產(chǎn)重組的進(jìn)程和盈利能力的提升。

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