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2017年央行貨幣政策猜想:“加息+降準(zhǔn)”靠譜嗎?
吳江樓市網(wǎng) 發(fā)布時間:2016-12-12 來源:澎湃新聞網(wǎng) 點擊數(shù):1614
2016年,中國人民銀行(央行)貨幣政策經(jīng)歷了從“穩(wěn)增長”到“去杠桿、防風(fēng)險”的重心變化。新的一年,央行貨幣貨幣政策是否會轉(zhuǎn)向、是“松”還是“緊”? 物價回升,外匯儲備下降
國家統(tǒng)計局12月9日公布數(shù)據(jù)顯示,11月CPI同比增長2.3%,PPI同比增長3.3%,兩者都超預(yù)期,特別是PPI預(yù)期為2.3%,前值則只有1.2%。
交銀國際董事總經(jīng)理、研究部負(fù)責(zé)人洪灝向澎湃新聞(www.thepaper.cn)解讀道,CPI和PPI雙升不僅僅是季節(jié)性回暖,而是通脹在“缺席”了三年后的一輪結(jié)構(gòu)性增長,來年通脹的壓力會比想象的要大。
丹麥?zhǔn)氥y行(Saxo Bank)首席投資官、首席經(jīng)濟學(xué)家Steen Jakobsen向澎湃新聞大膽預(yù)測,2017年中國的通脹水平不會下行,將保持增勢。
瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光告訴澎湃新聞記者,11月CPI反彈,而PPI在結(jié)束54個月通縮之后持續(xù)反彈至3.3%的5年新高,PMI指數(shù)中購進價格指數(shù)持續(xù)攀高至68.3%,是所有分項中反彈最為明顯的一個。這些數(shù)據(jù)已經(jīng)說明,通脹壓力正在加大,這會制約未來的政策空間。
沈建光指出,如果美聯(lián)儲加息,美元走強,大宗商品價格持續(xù)上漲的空間雖然存在疑問,但從國內(nèi)指標(biāo)來看,三季度以來經(jīng)濟十分強勁,經(jīng)濟指標(biāo)表現(xiàn)大大好于去年,年內(nèi)達到6.7%的可能性較大。他預(yù)測2017年GDP增速將達6.5%,CPI增速將為2.5%。
在國內(nèi)物價回升的同時,國際上,美元指數(shù)上漲,人民幣面臨貶值壓力,中國外匯儲備連續(xù)5個月下降,11月外匯儲備減少了近700億美元,外匯儲備總規(guī)模降至3萬億美元左右。
外匯儲備減少,進而外匯占款減少的結(jié)果是基礎(chǔ)貨幣規(guī)模的下降。有學(xué)者提出,為了維持金融體系足夠的流動性,央行應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金率以釋放流動性。
2017年貨幣政策猜想:“加息+降準(zhǔn)”?
一邊是通脹水平上升,一邊是金融體系流動性收縮,此外,人民幣匯率還面臨快速貶值的風(fēng)險。所有這些都加大了央行下一步貨幣政策的難度。
澎湃新聞通過采訪多位分析師與學(xué)者,發(fā)現(xiàn)貨幣政策該趨緊還是趨松尚存爭議。如果將流動性置于較高的優(yōu)先位置上,則會認(rèn)為央行應(yīng)該降準(zhǔn),向市場增加流動性;而將人民幣貶值壓力與國際形勢作為優(yōu)先考慮項的學(xué)者和分析師則認(rèn)為不應(yīng)該降準(zhǔn),應(yīng)該加息;不看好明年經(jīng)濟形勢的專家學(xué)者則認(rèn)為不應(yīng)該加息。于是出現(xiàn)了降準(zhǔn)不加息、加息不降準(zhǔn)、不降準(zhǔn)也不加息這樣的政策組合猜測。此外,面對物價上升以及外匯儲備下降造成的金融體系流動性收縮,還有學(xué)者建議“加息+降準(zhǔn)”這種看似矛盾的貨幣政策組合。
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